📌 O RESUMO DA NOTÍCIA:
- BTG Pactual iniciou cobertura da Unipar (UNIP6) com recomendação neutra.
- O preço-alvo é de R$ 68, indicando potencial de valorização de 23,2%.
- Analistas veem a empresa resiliente, mas com crescimento limitado e dividendos contidos.
- A tese de investimento foca mais em cloro-álcalis do que em PVC.
A Unipar (UNIP6), ação de destaque na carteira de Luiz Barsi, agora está sob a cobertura do BTG Pactual, que iniciou a análise com uma recomendação neutra. O banco vê potencial de valorização, mas aponta para um cenário de crescimento limitado no curto prazo e distribuição de dividendos mais contida.
Potencial de valorização e cenário atual
O BTG Pactual estabeleceu um preço-alvo de R$ 68 para a UNIP6, o que representa um potencial de alta de 23,2% em relação ao valor atual de cerca de R$ 55. Apesar da resiliência da Unipar, os analistas indicam que o mercado já precificou grande parte das qualidades da empresa.
A Unipar está se consolidando como uma plataforma de cloro-álcalis, reduzindo a dependência dos spreads de PVC, o que proporciona uma base de lucro mais estável, mas com menor potencial de crescimento rápido.
Dividendos e endividamento
A expectativa é de que a distribuição de dividendos seja limitada no curto prazo. Isso se deve ao recente ciclo de investimentos da companhia, que elevou o endividamento e, consequentemente, as despesas financeiras.
A prioridade da administração é reduzir a dívida, o que impacta a geração de caixa para os acionistas. O dividend yield estimado para este ano é de 5%, abaixo da média histórica de 10%.
A tese de investimento da Unipar
O BTG Pactual reinterpreta a Unipar como uma empresa cuja dinâmica operacional se inicia no negócio de cloro-álcalis, e não primariamente no PVC, embora este ainda seja a principal fonte de receita. A projeção é que a participação do PVC no lucro operacional caia de 77% em 2021 para 26% em 2026, com cloro e soda cáustica fornecendo uma base de resultados muito maior.
A reavaliação da Unipar dependerá de uma melhora nos spreads de PVC e da redução do endividamento. Investidores devem acompanhar a evolução desses fatores e a consolidação da empresa como uma plataforma de cloro-álcalis para entender os próximos passos da UNIP6 no mercado.
